Klient by měl získávat ze svého portfolia cashflow. Poradce musí při sestavení kvalitních investičních portfolií vzít v potaz také korelaci a volatilitu. Jaký je rozdíl mezi investicemi v českých korunách a investicemi s pouhým zajištěním do české měny? A také – ideální je preference řešení s malým počtem fondů. Tyto a další myšlenky zazněly v následující diskusi od jednotlivých řečníků.

Panelová diskuse

MP3 záznam ke stažení zde (14 MB).

Hned úvodem diskuse moderátor Marek Janšta (KZ Finance) podotknul, že na centrále In Investments jsou největší optimisté: v modelovém příkladu vhodného portfolia pro vyváženého klienta měli akciové portfolio zastoupeno z 55 %. Naopak jako pesimisté se mu zdáli analytici Broker Trustu, kteří navrhovali pouze 25 % akciovou složku portfolia.

„Vycházel jsem z modelového zadání a předpokládal jsem, že máme za úkol představit vyvážené portfolio 50 % dluhopisy a 50 % akcie,“ uvedl Lukáš Paldus (In Investments). „V naší kalkulačce to shodou okolností takto skutečně vyšlo. V horizontu sedmi let takové investiční řešení klientům doporučujeme.“

Michal Valentík (Broker Trust) se zase ohradil proti pesimistickému scénáři: „Vyvážený klient pro nás znamená, že má získávat z portfolia spíše cashflow, proto mu raději doporučíme korporátní dluhopisy než dividendové akcie. Riziko tím snižujeme více než u akciových fondů. Je to naše doporučení, ale v rámci služby investičního poradenství dáváme poradcům větší mantinely. Určitě nevidíme jako problematické, pokud doporučí klientovi do portfolia o 10 % nebo 15 % více akciové složky.“

Alternativní investice v portfoliích klientů

Janu Maňákovi (BNP Paribas Asset Management) bylo nebližší rozložení investic, které představil Michal Valentík, zejména poukázal na strategickou alokaci portfolia: „Měl tam dvě úrovně – strategickou alokaci danou rozpětím 10 % až 20 %, taktický pohled preferující nějakých 15 %, což je předpokládám doporučení pro poradce. To mi u dalších dvou chybělo. Jsou to statická řešení, zatímco přístup Broker Trustu dává možnost reagovat na střednědobá tržní vychýlení.“

A co Jana Maňáka na předložených modelových portfoliích ještě zaujalo? Broker Trust i VHI shodně stanovili 15 % podíl alternativních investic. „I když pohled obou společností byl jiný,“ upřesnil. „V jednom případě byly zastoupeny reality, v druhém komodity. Podle mého názoru je v portfoliích důležité zastoupení zhruba 20 % komoditního indexu.“

Poukázal také na modernější přístup alokace portfolia, kdy poradce posuzuje konstantní volatilitu portfolia a případně investiční možnosti dále štěpí na třídy aktiv, než aby stanovoval přesná procenta investic do akcií a přesná procenta investic do dluhopisů – přesněji řečeno, jaký je příspěvek akcií a jaký je příspěvek dluhopisů k celkovému riziku daného portfolia. „To se ovšem pro vás nedá zahrát prostřednictvím jednotlivých fondů,“ podotknul ve svém komentáři.

Koruna versus hedging do koruny

„Musím říct, že posledních pět let je vidět velký posun ve vývoji nástrojů pro rozkládání rezerv,“ reagoval na jeho slova Jan Kabelka (NN Investment Partners). „Jsem za to hrozně rád. Pokud vezmu všechna tři řešení, chybělo mi v nich více akcentu na korunové investice a na region. To je ovšem můj názor. Poměrně velká část portfolií je prezentována v koruně, ale ve skutečnosti jsou to nekorunové instrumenty zajištěné do koruny. Chtěl bych připomenout loňský rok, kdy jsme zažili poměrně nestandardní rok z hlediska ceny hedgingu. Jinak se mi řešení líbila. Možná bych doplnil jedinou poznámku. U drobných investorů, a tady mluvíme o drobném investorovi, je nutné uvažovat o možnosti upravovat portfolio v čase. Preferoval bych řešení s co nejmenším počtem fondů, ne-li pouze jeden fond. Investor totiž musí být schopen na základě rady transakčně reagovat na změnu portfolia s ohledem na tržní prostředí, a to je občas na trhu vidět s velkým zpožděním.“

0 komentářů

Napsat komentář

Partneři


Chcete zde mít své logo?

nebo

Příhlásit se jménem a heslem

nebo    

Nepamatujete si své heslo?

nebo

Create Account