Strategií fondu EnCor Fixed Income Strategy Podfond, EnCor Funds SICAV, a.s. je investovat do dluhopisů a jiných dluhových nástrojů s cílem pravidelného zhodnocování pří nízkém riziku. Investice v jiných měnách, než CZK jsou plně zajištěné proti kurzovému riziku.
Profil fondu umožňuje investovat do finančních nástrojů, které nejsou dostupné běžným investorům, včetně privátních emisí s atraktivním úrokem a rizikem. Díky tomu může dosahovat výnosu nad úrovní bankovních vkladů i dlouhodobé inflace.
Portfolio fondu tvoří převážně krátkodobé dluhopisy a instrumenty s variabilním úrokem. Tím dochází automaticky k nárůstu výnosu v případě zvyšování korunových úrokových sazeb.
Obhospodařovatelem fondu je EnCor Asset Management, investiční společnost, a. s. spolu s administrátorem fondu prostřednictvím AVANT investiční společnost, a. s.
Zakladatelem fondu je Lubor Žalman s pověřeným zástupcem fondu Janem Kubínem a hlavním správcem aktiv Markem Robinsonem.
Odpovědi za fond poskytl Jan Kubín – bankéř, konzultant, podnikatel a spoluzakladatel společnosti EnCor Wealth Management
- Krátké představení fondu. Na jaká aktiva se zaměřujete a proč?
Fond se zaměřuje na kvalitní korporátní dluhopisy jako nízko-rizikovou třídu aktiv, která dokáže dodávat zajímavý výnos bez větších výkyvů. Cítili jsme na trhu poptávku po takovém produktu – stabilní výnos, vysoká likvidita. Takový produkt nebo fond jsme tu před 4 lety neviděli. Vývoj potvrzuje, že jsme se trefili. Z dluhopisových fondů na trhu jsme měli v loňském roce nejvyšší výnos a od založení máme nejlepší poměr výnosu a volatility.
- V jakých regionech působíte?
Primárně investujeme do cenných papírů emitentů z České republiky, příležitostně do emisí evropských bankovních domů nebo společností, kde umíme velmi dobře vyhodnotit kreditní riziko.
- Jaká rizika investoři do vašeho fondu podstupují? Co může ovlivnit vývoj podkladových aktiv?
V našem případě je na prvním místě kreditní riziko, to znamená nesplacení dluhopisu z důvodu, že se emitent dostane do finančních problémů. Tomu se dá velmi účinně předcházet samotným výběrem investic. Není tajemstvím, že zhruba jen jednu z deseti analyzovaných příležitostí do fondu schválíme. Díváme se detailně na strukturu emitenta, finanční výkazy, podmínky emise, zajištění a další faktory. Tady se odlišuje profesionálně řízený fond od běžného investora, který si koupí jeden dluhopis bez důkladné analýzy a naivně věří, že dostane zpět jistinu i vysoký úrok. Pak je tu úrokové a tržní riziko, kdy ceny dluhopisů mohou kolísat kvůli situaci na trzích, přestože daný emitent problém mít nemusí. Toto riziko umíme zčásti eliminovat zajišťovacími instrumenty.
- Dotkl se Covid nebo konflikt na Ukrajině nějak hospodaření vašeho fondu?
Žádný z emitentů v našem portfoliu nepřestal splácet, žádný dluhopis jsme nemuseli odepsat. Cena investiční akcie fondu mírně klesla na jaře 2020 při vypuknutí epidemie covidu, což odráželo přecenění dluhopisů v době, kdy trh neví, jak se situace bude vyvíjet. Nicméně během dalších čtyř měsíců jsme byli zpátky na původní úrovni a od té doby cena akcie opět stabilně rostla. Podobné je to i letos. Expozici na Rusko či Ukrajinu jsme neměli žádnou. Ale trhy jsou nervózní, kreditní přirážky se zvětšují, a tak ceny některých dluhopisů poklesly. Předpokládám opět brzký návrat na původní hodnoty, což vlastně znamená, že teď je vhodná doba pro nákup.
- Jak nahlíží investoři na podkladová aktiva vašeho fondu z pohledu společenské prospěšnosti?
Upřímně, v České republice nemáme zatím příliš na výběr, nejsme v pozici velkých bank, které mohou odmítat klienty ze „špinavých“ odvětví. Proto v našem portfoliu najdete dluhopisy typu EPH či Česká zbrojovka. Nezaznamenal jsem, že by s tím investoři měli problém, případně že by volali po čistě ESG dluhopisovém fondu i za cenu nižšího výnosu.
- Jaké zhodnocení nabízíte, na jaké zhodnocení cílíte, co je pro Vás benchmark? Od jaké minimální výše investice? A jak investoři využívají AVANT Flex?
V prvních třech letech jsme překonali inflaci, co byl náš hlavní cíl. Udržet reálnou hodnotu peněz tam, kde to bankovní vklady nedokáží. Přiznávám, že ve chvíli, kdy inflace vystřelila nad 10 %, je splnění tohoto cíle obtížné. Aktuálně cílíme na čistý výnos 5-7 %, čemu odpovídá postupná obměna portfolia. Likvidní složka nese již dnes přes 5 %, část dluhopisů má variabilní úrok, který vytrvale roste a nové investice děláme s očekávaným hrubým výnosem přes 8 %.
Jelikož fond EnCor využívá od 1.10.2021 od společnosti AVANT již jenom služby administrátora a obhospodařování fondu realizuje přes vlastní investiční společnost, nelze (a ani jsme to historicky neumožňovali) využít AVANT Flex a přijímat investice nižší než 1 mil. Kč.
- Jsou investice nějak dodatečně ochráněny? (Aplikujete redistribuční mechanismus?) Kolik jste do fondu vložili vlastních prostředků?
Zakladatelé a manažeři fondu, resp. celý tým EnCor, mají ve fondu nezanedbatelnou část svých úspor. Je to naše obecné pravidlo doporučovat klientům investovat jen do věcí, do kterých investujeme sami. Tím pádem se o peníze investorů staráme stejně (a to doslova :-) jako o vlastní peníze.
- Jaké jsou podmínky a jak rychle probíhá vypořádání odkupu?
Odkup je možný kdykoliv na měsíční bázi, bez jakéhokoliv výstupního poplatku. Peníze dostane klient do 30. dne následujícího měsíce po podání žádosti.
- Závěrem pohled nezávislého poradce
Pokud investor chce (a měl by) mít ve svém portfoliu dluhopisovou část, potom je EnCor Fixed Income Strategy Podfond, EnCor Funds SICAV, a. s. rozhodně dobrou volbou. Na rozdíl od tradičních fondů, které investují do státních dluhopisů a firem s investičním ratingem, což zákonitě limituje jejich výnos, EnCor pečlivě vybírá kvalitnější korporátní dluhopisy, aby dlouhodobě překonal inflaci při podstoupení jen malé míry rizika. Z pohledu na portfolio je však vidět, že se vyhýbá spekulativním nezajištěným dluhopisům v honbě za co nejvyšším úrokem. Zkušený tým loni prokázal, že ani v době růstu sazeb nemusí dluhopisový fond ztrácet. Výkonností se opakovaně řadí mezi nejlepší dluhopisové fondy na trhu. Možnost odkupu s 30denní výpovědní lhůtou představuje na poměry FKI velmi vysokou likviditu. Tato investice tak kromě stabilní složky portfolia může plnit také funkci likvidní rezervy, která nepodléhá výrazným výkyvům a je rychle k dispozici.
Nahrávání ...