Easy Future: dva roky raketového růstu. Co bude dál?

Před dvěma lety uvedla skupina BNP Paribas inovativní řadu fondů životního cyklu s dílčí garancí jistiny. Většina těchto (konzervativně pojatých) fondů dodala během své dvouleté historie překvapivě vysoké dvouciferné výnosy. Co za těmito výnosy stojí a co můžeme u těchto produktů očekávat do budoucna? Je historická výkonnost udržitelná do budoucna?

Jak jsou fondy BNP Paribas Plan Easy Future stavěné?

Podobně jako jakékoliv jiné finanční nástroje s garancí jistiny nebo její části obsahují i fondy z řady Easy Future dvě základní složky. První z nich je garantující složka, která zajišťuje konkrétní minimální hodnotu investice k datu splatnosti fondu. Jde o velmi konzervativní dluhopisový produkt se splatností odpovídající cílové době trvání fondu.

Zbývající majetek ve fondu je investován do růstové složky, která má za cíl dosáhnout zhodnocení.

Fondy BNP Paribas Plan Easy Future patří mezi fondy životního cyklu. S tím, jak se blíží splatnost jednotlivých fondů, tak se postupně přesouvá majetek fondu z růstové složky do té garantující v souladu s grafem č.1.

Například fond se splatností za 30 let alokuje 70% majetku do garantující složky a 30% procent do růstové složky. V následujících 25 letech je minimální podíl garantující složky každoročně navýšen o 1 procentní bod, v posledních 5 letech potom zůstává minimální podíl garantující složky nastaven na 95%.

Minimální hodnota majetku fondu k datu splatnosti je tedy podložena majetkem ve fondu. Navíc je tato minimální hodnota fondu zajištěna garancí, kterou vydává společnost BNP Paribas S.A. Jde tedy o formálně garantovaný produkt ze strany druhé největší banky eurozóny. Příslušné znění garance je dostupné v prospektu fondu a v tzv. KIID.

Růstová složka je aktuálně tvořená dvěma dynamickými podílovými fondy s vysokou expozicí vůči trhům, které jsou široce diverzifikované a zároveň vůči sobě navzájem nekorelují. Cílem je dosáhnout rozumné výkonnosti v různém tržním prostředí.

Kolik fondy BNP Paribas Plan Easy Future garantují?

Graf č.1 definoval, jaký je minimální podíl majetku fondu připadající na garantující složku. To ovšem neznamená, že fond automaticky garantuje jen 70% současné hodnoty podílového listu (NAV) u 30-letého fondu, 80% u 20-letého fondu a 90% u desetiletého fondu, ale pouze jaká je nejnižší přípustná část majetku připadající na garanci. Dluhopisy, které jsou v garantující složce nakoupeny, nesou určitý výnos do splatnosti, a ten umožňuje navýšit podíl mezi budoucí garantovanou hodnotou a současnou hodnotou majetku fondů.

Ke konci září 2015 vypadaly parametry všech osmi fondů takto:

Čtvrtý sloupec říká, že fondy garantovaly mezi 87,5% a 96% aktuální hodnoty podílového listu v závislosti na době do splatnosti. Vzhledem ke konstrukci těchto fondů logicky nejvyšší garantované procento poskytl nejkratší z fondů, se splatností v říjnu 2018 a nejnižší garanci potom aktuálně přináší fond splatný v roce 2038.

Všechny hodnoty v tabulce kromě posledního sloupce mohou kolísat. Podobně jako u jiných fondů, i kurz fondů Easy Future může kolísat nahoru či dolů. Nicméně garantovaná hodnota (třetí sloupec) může pouze růst. Pokud se garantovaná hodnota jednou navýší, nemůže znovu poklesnout, fond takzvaně „zaklikne“.

Poměr mezi garantovanou hodnotou k datu splatnosti a aktuálním kurzem (čtvrtý sloupec) může kolísat, a to oběma směry. Například v situaci, kdy tržní eurové úrokové sazby klesnou, hodnota fondu vzroste (protože garantující složka je dluhopisová a dluhopisům se v prostředí klesajících sazeb daří), ale garantovaná úroveň už v prostředí nižších sazeb stagnuje. Míra poklesu tohoto poměru je ovšem zdola omezena posledním sloupcem tabulky a dále tím, jak se fond bude blížit ke splatnosti, tento poměr musí postupně automaticky růst.

Jak se fondům BNP Paribas Plan Easy Future 2018 – 43 dařilo?

Fondy Easy Future mají bezmála 2-letou historii a za tyto dva roky připsaly od 5% (u fondu se splatností v říjnu 2018) po 60% (u fondu splatného v říjnu 2043) v měně fondu, tedy v euru.

Většina pozitivní výkonnosti připadá na rok 2014, kdy se sešly příznivé okolnosti – klesaly úrokové sazby v eurozóně (a tudíž rostla hodnota garantující složky) a zároveň rostly trhy s rizikovými aktivy.

Například fond BNPP Plan Easy Future 2043 se zhodnocením 57,76% p.a. (v EUR) patřil k nejvýkonnějším fondům v loňském roce nejen mezi fondy BNPP IP, ale mezi všemi fondy registrovanými u ČNB pro veřejnou nabídku.

Letošní rok má zatím jiný průběh – ke konci srpna jsou všechny fondy se zápornou výkonností a to v rozmezí -0,90% (Easy Future 2018) až -3,80% (Easy Future 2033). Na vině je jak nárůst eurových úrokových sazeb od května 2015 (a tedy pokles garantující složky), tak rozkolísání cen rizikových aktiv.

Co považujeme za klíčové je skutečnost, že i v tomto prostředí se daří navyšovat hodnotu garantovanou k datu splatnosti.

Graf č.2 ukazuje, jak se vyvíjel kurz fondu Easy Future 2043 (modrá linka) a jak se vyvíjela garantovaná hodnota k datu splatnosti (červená). Na grafu je vidět, jak postupně rostl kurz fondu, nicméně v prostředí klesajících sazeb se růst garantované hodnoty zpomaloval, až se na dlouhou dobu růst garantované hodnoty zastavil. Garantovaná úroveň začala opět stoupat až v červnu letošního roku, tedy v době, kdy hodnota samotného fondu klesala.

Jaký výnos můžeme od fondů BNP Paribas Plan Easy Future 2018 – 43 v době jejich splatnosti očekávat?

To potvrzuje i tabulka č. 2, která ukazuje střední hodnotu očekávaného výnosu od 31.8.2015 do data splatnosti každého jednoho fondu BNP Paribas Plan Easy Future 2018 – 43. Zdrojem hodnot je společnost THEAM, správce fondů BNPP Plan Easy Future:

Jan Maňák

„Investoři mohou v současnosti vstupovat do fondu levněji, ale fondy garantují vyšší hodnotu k datu splatnosti, než tomu například bylo na začátku letošního roku. Jinými slovy jsou fondy Easy Future nyní atraktivnější z pohledu očekávaného výnosu do splatnosti, přičemž platí, že čím delší horizont, tím vyšší výnos investice lze očekávat.“

Komu se hodí do portfolia fondy BNP Paribas Plan Easy Future 2018 – 2043?

Fondy Easy Future jsou vhodné pro investory, kteří se připravují na splnění svých finančních plánů, například řešení vlastní důchodové situace nebo na studia potomků, a zároveň nemají kapacitu se o své investice starat a sledovat vývoj na finančním trhu.

Fondy jsou vhodné pro jednorázové i pravidelné investice, protože fondy je možné upisovat nebo odkupovat každý pracovní den. Odkupy nejsou zatížené výstupním poplatkem, narozdíl od jiných typů investic s garancí jistiny nebo její části.

Široká nabídka splatností umožňuje řešit různé finanční cíle klientů s rozličným investičním horizontem. U klientů, kteří plánují pravidelnou rentu, je možné rozložit investici do fondů s několika různými splatnostmi a namodelovat postupný výběr prostředků  podle toho, jak se jednotlivé fondy blíží ke splatnosti.

Vzhledem k měně fondů EUR jsou fondy obzvláště vhodné pro plnění finančních cílů stanovených v této měně (například studia potomků nebo nákup nemovitosti v některé zemi eurozóny).

Fondy BNP Paribas Plan Easy Future 2018 – 43 jsou jedinečný produkt na českém a slovenském trhu díky kombinaci fondů životního cyklu, dílčí garanci jistiny a každodenní likviditě. Vzhledem k omezené nabídce investic s přiměřeným výnosovým potenciálem a současně s garancí části jistiny je vhodná pro konzervativní klienty, kteří preferují produkt s částečnou garancí jistiny poskytnuté významnou evropskou finanční institucí.

Recenze produktu z časopisu FondShop je k dispozici zde.

Autor je ředitelem obchodu BNP Paribas IP pro Česko, Slovensko a Polsko. Blog autora je zde.

Reklama