Reakce na kauzu RSBC: Čeká fondy velký test likvidity? Existují na trhu fondy s problematickým oceněním aktiv? Jaký dopad může mít nesprávné ocenění fondu? Sledujte videorozhovor s Ondřejem Zárubou a Josefem Vojtou! A řeč byla i o Rohlíku!
Co ve videu zaznělo:
Finanční problémy RSBC a dopad na trh
Kdo všechno na RSBC vydělával?
V čem může spočívat problém s likviditou aktiv ve fondech
Právní a reputační aspekty oceňování fondů
Zvukový záznam videorozhovoru ve formátu MP3 si můžete stáhnout zde. Pokud chcete mít přehled o všech našich podcastech, přihlaste si odběr ve své oblíbené aplikaci – například na Spotify nebo Pocket Casts.
Seznam Zprávy
Ondřej Záruba upozornil na článek Seznam Zpráv, který informuje o finančních problémech investiční skupiny RSBC. Ondřej se tématu věnuje více než pět let a kritizoval, že Seznam Zprávy dříve nevyužily jeho informace k širšímu zpravodajství o RSBC.
Finanční problémy RSBC a dopad na kapitálový trh
- problémy RSBC jsou negativním signálem pro kapitálový trh
- Pokud správci fondů, jako RSBC, zvolí příliš ambiciózní nebo agresivní investiční strategii (např. vysoký podíl dluhu, rizikové korporace), může to vést k kumulaci rizik, která se v nepříznivých tržních situacích neřeší snadno.
- Otázka, zda RSBC správně ocenila a spravovala aktiva, je klíčová.
Problémy s oceňováním a likviditou aktiv v otevřených fondech
- U fondů je zásadní správné oceňování nemovitostí a dalších aktiv. Problém nastává, pokud fondy pouze nakupují, ale neprodávají, což zamezuje validaci hodnoty aktiv trhem.
- Likvidita aktiv je zásadní otázka – jak snadno a za jakou cenu může fond aktiva prodat, což ovlivňuje reálnou hodnotu investice.
- Pokud není dostatečná poptávka po aktivech, může dojít ke snížení jejich hodnoty při nutnosti prodeje (např. kvůli výběru investorů).
- Ve světě je běžné, že fondy pravidelně prodávají části portfolia, aby ověřily ocenění a likviditu, což u nás často chybí.
Právní a reputační aspekty oceňování fondů
- Správci fondů mají zákonnou povinnost oceňovat majetek podle aktuální tržní skutečnosti.
- Nesprávné ocenění může poškodit investory a poškodit reputaci fondu.
- Tento problém se netýká pouze RSBC, ale i dalších fondů, zejména v oblasti private equity a real estate.
Diskutabulní ocenění
- Ondřej zmínil případ private equity fondu spojeného s firmou Rohlík, který rovněž vykazuje diskutabilní ocenění majetku.
- Zdůraznil, že fungování fondů FKI (fondů kvalifikovaných investorů) v Česku je často málo transparentní, především co se týče vysvětlení hodnoty a likvidity aktiv.
- V Česku dominují domácí investoři, často s vysoce zadluženými strukturovanými transakcemi, přičemž zahraniční finanční investoři zde investují minimálně.
Závěr
- Situace kolem RSBC a dalších fondů v Česku poukazuje na obecné problémy s transparentností, správou rizik, oceňováním a likviditou investičních aktiv.
- Vyžaduje se větší pozornost ze strany regulatorních orgánů i trhu samotného, aby bylo možné zajistit důvěru investorů a stabilitu kapitálového trhu.
Ondřej Záruba
Ondřej Záruba je analytikem působícím na finančním trhu již od roku 2006. Za dobu svého působení vytvořil tisíce analýz a odborných textů, které publikoval na nejrůznějších serverech. Jako manažer i analytik stál u obchodů za desítky miliard korun zejména v rámci nemovitostního, energetického a zdravotního sektoru. Má bohaté zkušenosti jako poradce zahraničních investičních fondů a aktivně se angažuje jako dealmaker v rámci českého a švýcarského realitního trhu. Majitel analytické společnosti Comsense analytics, majoritní vlastník webu Finsider.cz, investiční ředitel realitního fondu Future X1.
Josef Vojta
Josef je ředitelem pro kapitálové trhy skupiny ARETE. Do jeho kompetence patří rozvoj portfolia institucionálních investorů a distributorů fondů skupiny a dále investorů z řad Family Office a Multi Family Office v ČR a v zahraničí, zejm. v CEE regionu. Celou více jak dvacetiletou profesní dráhu má spojenu s nemovitostmi a private equity investicemi v ČR a v zahraničí.
Oba řečníci budou na FINfestu 6. 10. 2025!
Vstupenky si můžete koupit zde.
