Hlavní americký akciový index S&P 500 včera dosáhl nového historického maxima na úrovni 3939 bodů. Americké akcie zatím v letošním roce dle tohoto indexu připisují zisk 4,9 % a v březnu činí hodnocení 3,4 %.
V rámci naší globální akciové alokace máme momentálně americké akcie vůči benchmarkům neboli srovnávacím indexům velice výrazně podvážené, neboť se domníváme, že v následujícím období budou mít americké akcie oproti globálním akciovým indexům jako MSCI All Country World výrazně horší výkonnost.
Tento postoj vychází především z valuačních důvodů. Jednoduše řečeno, americké akcie jsou podle našeho názoru momentálně extrémně předražené. To ostatně dokládá následující tabulka. Valuační ukazatel leading P/E indexu S&P 500 aktuálně činí 22,8, přičemž průměr od roku 2010 je 16,7. Podle tohoto valuačního ukazatele jsou proto americké akcie aktuálně předraženy o přibližně 36 %. A jsou to právě valuace neboli ocenění, které jsou pro očekávané průměrné roční zhodnocení na střednědobém horizontu pěti let klíčové.
Autor je investiční stratég Conseq Funds investiční společnost.
Nahrávání ...